TEMPERATURA ACTUAL 22° |
17 de diciembre del 2018
17/dic/2018
Linkedin
Facebook - Plan M
Twitter - @maximmontenegro
YouTube - Plan M
"En Economía se puede hacer cualquier cosa, menos evitar las consecuencias."
John Maynard Keynes
ECONOMÍA -
17 de Septiembre de 2018

Semana clave: nueva pulseada por el dólar y la necesidad de ponerle un piso a la crisis

Desde el 16 de agosto pasado, las reservas del Banco Central cayeron U$S 5.033 millones (-9,1%) y el dólar se disparó 33%. Mientras que en 10 días hábiles los depósitos privados en dólares cayeron casi 1.600 millones, un 5,5%. Esta tendencia no es sostenible en el tiempo. En medio de la pulseada con el FMI, el Banco Central tratará de evitar que la renovación de Lebacs se traduzca en un nuevo salto del dólar, como en agosto. Semana clave para saber si el Gobierno logrará o no ponerle un piso a la crisis.

Crédito:

La tendencia de los últimos 20 días hábiles no es sostenible en el tiempo. Desde el 16 de agosto pasado, las reservas del Banco Central cayeron U$S 5.033 millones (-9,3%). El dólar cuesta 10 pesos más caro, con un aumento del 33%: pasó de 30,50 pesos a 40,50. Los depósitos privados en dólares, que hasta fines de agosto venían tranquilos, empezaron a "gotear": desde el 29 de agosto hasta el 12 de septiembre (último dato oficial disponible) hubo retiros por U$S 1.598 millones, un baja del 5,5% en 10 días. La tasa de interés en pesos se consolidó arriba del 60%. Pero es insuficiente para frenar la corrida porque la inflación proyectada pegó un salto y ya se proyecta con un piso del 45%. Más aún, para los inversores financieros esa tasa del 60% ya no es atractiva para apostar en pesos, entre otras cosas, porque si se anualiza la inflación de los últimos 3 meses (junio 3,7%, julio 3,1% y septiembre piso del 5%), empata esa tasa de interés exorbitante. Pero el riesgo de devaluación, con el dólar escalando 5 o 10% en una semana, no tiene tasa interés que se pueda calcular para compensarlo.
   Así no se puede seguir. O se quiebra la tendencia, o se corre el riesgo de que la crisis se espiralice, con más devaluación, inflación y recesión.
    Entre principios de abril y el 20 de junio de este año, cuando se anunció la aprobación del acuerdo con el Fondo Monetario, las reservas del Banco Central cayeron en U$S 13.425 millones (ver cuadro). El 22 de junio ingresó el primer desembolsó de 15.000 millones del crédito stand-by (por U$S 50.000 millones) acordado con Washington. La idea de ese préstamo era reconstuir la confianza, interna y externa, de modo tal de frenar la corrida al dólar de los argentinos y refinanciar la mayor parte de los vencimientos de la deuda en dólares en manos de tenedores extranjeros. Pero desde entonces, las reservas cayeron otros U$S 13.650 millones. El dólar saltó de 25 a 40 pesos. Mientras que, como se dijo, la tasa de interés en peso se disparó arriba del 60%. El primer acuerdo con el FMI fracasó y ahora se negocia el segundo. Con dos puntos claves: el adelantamiento de desembolsos previstos para 2020 y 2021 con el objetivo de alejar el fantasma del default. Y una mayor libertad para que el Banco Central pueda intervenir en el mercado cambiario para frenar la corrida.
   La prioridad para el Banco Central es anclar las expectativas y evitar un nuevo salto en el tipo de cambio.  Hoy mismo el Banco Central vendió U$S 300 millones para bajar 30 centavos el dólar mayorista (de $ 30,87 el viernes a $ 30,57), y evitar que el dólar minorista siga en ascenso: cerró finalmente a $ 40,40, 10 centavos por debajo del viernes. Para ello la clave está en la capacidad de intervención de la entidad que conduce Luis Caputo. Como es sabido los técnicos del Fondo Monetario limitan esa capacidad de intervención, porque en el primer acuerdo firmado con el Gobierno se incluyó una meta expresa de reservas mínimas, piso que el Banco Central ya perforó hace rato.
   Por eso esta semana es crucial. Mañana, habrá un nuevo super Martes de licitación de Lebacs (las Letras en pesos del BCRA) por $ 400.000 millones, de las cuales una parte será renovada por los bancos, pero otra parte  (¿$100 mil o $150 mil millones?) será cancelada a inversores privados con pesos emitidos por el Banco Central. Aún con la suba de tasas dispuesta por Caputo, todo indica esos inversores buscarán refugiarse en el dólar, como ocurrió durante el vencimiento de Lebacs de agosto, y entonces será clave que el Banco Central venda las reservas necesarias para evitar un nuevo salto de la cotización. 
     Simultáneamente Nicolas Dujovne volverá el jueves a la comisión de Presupuesto de la Cámara de Diputados para defender el proyecto de Presupuesto 2019 que presentó hoy en el Congreso. Mientras negocian contrarreloj el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario --que emitió un comunicado de buenos augurios sobre la marcha de las conversaciones con la administración Macri-- para tratar de cerrar un paquete que le ponga un piso a la crisis que ya lleva 5 meses.
  
   
 




   COMENTA
ECONOMÍA
TW
FB
WA
GL
14/12/2018

Bitcoin que me hiciste mal y sin embargo te quiero

Continúa la pérdida de valor del Bitcoin y ya está en su menor valor de los últimos 15 meses. De un pico de algo más de 19,000 dólares por Bitcoin a fines del año pasado a menos de 3,300 dólares hoy. Es decir que en poco más de un año, el precio (nos resistimos a hablar de “valor”) del Bitcoin cayó a menos de ⅕ de su precio máximo. Curiosamente, no es la primera vez que se producen estos ajustes: el Bitcoin pasó de 1,200 dólares a fines de 2013 a 150 dólares un año más tarde, una caída que en términos relativos no es muy diferente a la de estos últimos 15 meses. ¿Eso significa que hay vida por delante?

DATOS
TW
FB
WA
GL
14/12/2018

El riesgo país acercándose a los máximos

El riesgo país, que mide el sobrecosto en tasa de interés de emitir deuda soberana en dólares, está cerca de sus máximos de agosto. Aún con el programa ampliado del FMI, el mercado sigue tratando de reducir sus posiciones en deuda argentina

DATOS
TW
FB
WA
GL
13/12/2018

La inflación anual en noviembre en 48,5% y los precios de los alimentos en 2018 superarán el 52%

Los datos de noviembre fueron peores a lo previsto por las consultoras privadas. El IPC llegó a 3,2% y acumula 43,9% en 11 meses. Pero en noviembre la inflación anual alcanzó el pico de 48,5%. La inflación de alimentos, en tanto, fue de 3,4% y acumula en el año casi 50%. Seguirá acelerándose y cerraría 2018 con un piso del 52/53%. Semejantes números explican el salto de la pobreza que ya registra la medición de la UCA. 

ECONOMÍA
TW
FB
WA
GL
12/12/2018

Dujovne volvió a insistir con la idea de que lo peor ya pasó

Al exponer en la Conferencia Internacional de Economía CIEF 2018, el ministro admitió que "Argentina necesitaba un tipo de cambio más depreciado". "Fuimos al Fondo Monetario por liquidez y apostamos al equlibrio fiscal primario, no había otro camino que tomar", aseguró.

INFORMES
TW
FB
WA
GL
11/12/2018

La aprobación a la gestión Macri dejó de caer y se estabiliza en 35%

La última "Encuesta de Satisfacción Política y Opinión Pública" (#ESPOP) de la Universidad de San Andrés (correspondiente a noviembre/diciembre) muestra que la aprobación de la gestión Macri dejó de caer y se estabilizó alrededor del 35%. Venía en el tobogán desde el pico de 66% que alcanzó en octubre de 2017.

ECONOMÍA
TW
FB
WA
GL
11/12/2018

Recomiendan ajustar la banda cambiaria al 1% mensual a partir de abril y advierten a Bolsonaro sobre la lección que recibió Macri

En el marco de la Coferencia Internacional de Economía y Finanzas 2018, el Comité Latinoamericano de Asuntos Financieros (CLAAF) dejó algunas conclusiones de alto voltaje. Los expertos recomiendan al Gobiernoo de Macri aprovechar cualquier ventana de financiamiento en el primer semestre de 2019 para tratar de mejorar la estructura de vencimientos de la deuda y reducir su dolarización. Les preocupa lo que pueda suceder en 2020, que ya no estará garantizado por el préstamo del FMI. Además, sugieren reducir a 1% mensual el ajuste de la banda cambiaria a partir de abril, si se confirma la desaceleración de la inflación. Advierten a Bolsonaro que aprenda de la lección que recibió Macri con la crisis y no siga el camino del "gradualismo" fiscal.

ECONOMÍA
TW
FB
WA
GL
10/12/2018

En inflación y crecimiento, el primer mandato de Macri será peor que el último mandato de Cristina

Cuando se cumplen 3 años de mandato, ya se puede proyectar cómo será el balance de las principales variables de la gestión Macri. En el mejor de los casos, el PBI caerá 1,8% en 4 años y la inflación superará el 210%. Un resultado bastante peor que los malos datos economicos que llevaron al kirchnerismo a la derrota electoral. Los datos de PBI corresponden a la revisión del Indec de Todesca, designado por Macri. La inflación en la era K al índice San Luis y Ciudad de Buenos Aires (7 provincias siguieron midiendo de manera independiente) porque el INDEC K falseaba los datos. El cuadro es de Macroview, la consultora de Carlos Melconián y Rodolfo Santangelo

ECONOMÍA
TW
FB
WA
GL
07/12/2018

Bitcoin: de 20,000 dólares a 3,400 en un año

La caída del Bitcoin parece, todavía, imparable. Luego de una suba explosiva en la que llegó a casi 20,000 dólares por Bitcoin en noviembre del año pasado, la criptomoneda no para de caer llegando a los casi 3,400 dólares.