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"En Economía se puede hacer cualquier cosa, menos evitar las consecuencias."
John Maynard Keynes
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14/08/2018

El dólar a $ 30 pesos: ¿Es suficiente para frenar la corrida y ajustar las cuentas externas?

El cálculo del "dólar real" permite comparar el dólar actual con el de distintos momentos históricos. El dólar a 30 pesos es el dólar real más alto de la era Macri, es 50% mayor que el dólar oficial que dejó Cristina a fines de 2015 y está incluso 15% arriba del dólar Kicillof, cuando devaluó en enero de 2014. Pero todavía está muy lejos del "dólar recontra alto" con que asumió Kirchner, en mayo de 2003: hoy equivaldría a un dólar de casi 43 pesos. La pregunta clave, ya que el Banco Central parece estar dispuesto a evitar una devaluación mayor, es si este dólar a $30 es suficientemente alto para frenar la corrida y el atesoramiento récord de dólares.

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13/08/2018

La fórmula inevitable: + Devaluación + Inflación = + Recesión

El acuerdo con el FMI no logró recomponer la confianza ni interna ni externa. Faltan muchos dólares y la única salida es una mayor devaluación. El Fondo había previsto esta situación en el llamado "escenario adverso" descripto en el memorandum de entendimiento. Ahora se negocia flexibilizar el uso de las reservas del BCRA para cancelar deuda. El principal objetivo hoy es ahuyentar el fantasma del "default", que temen los inversores que liquidan bonos argentinos. Y evitar que el "escenario adverso" del Fondo quede demasiado optimista.

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06/08/2018

El análisis del impacto del "cuaderno gate" para los inversores

Los principales bancos de inversión de Wall Street siguen con atención el “cuaderno gate”. El mensaje que trasmiten desde la Casa Rosada es que la investigación mejora las perspectivas para invertir en Argentina. Las principales conclusiones del informe político que la consultora Poliarquía envió a bancos y empresas extranjeras.

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02/08/2018

En junio la construcción, que venía de un boom el último año, dejó de crecer

Después de 17 meses consecutivos de crecimiento a tasas de dos dígitos, en junio la construcción no creció. Aún así la actividad del sector todavía se encuentra en los primeros 6 meses del año 11% arriba en comparación con en igual período del 2017. La crisis cambiaria y el ajuste fiscal impactaron en los dos motores que impulsaban al sector: el crédito hipotecario y la obra pública. Hasta mayo el Indec no había registrado despidos. Pero la encuesta a empresarios muestra un panorama complicado para los próximos meses. 

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01/08/2018

La estrategia del BCRA: del fracaso de las metas de inflación al apretón monetario

La discusión sobre la estrategia del Banco Central. De las teorías insólitas sobre la fijación de precios en la Argentina y el fracaso de las metas de inflación, al apretón monetario de Caputo y el ajuste fiscal "ordenado". La alternativa conocida de más devaluación e inflación.

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01/08/2018

Volvió a funcionar la bicicleta: en julio los que apostaron a las Lebacs ganaron casi 10% en dólares

Para terminar con la corrida y garantizar la paz cambiaria, el Banco Central rearmo la bicicleta tasas/dólar. En julio, con una baja del dólar del 5,2% y una tasa de interés del 3,9%, los que apostaron a las Lebacs consiguieron una renta de casi el 10% en dólares. En un mes ganaron lo que los bonos del Tesoro norteamericano pagan en 3 años. Pero el riesgo también era grande: en mayo y junio, los que se quedaron en pesos sufrieron fuertes pérdidas.

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30/07/2018

¿La reactivación llegará a tiempo para la elección 2019?

Este año se repetirá la "maldición de los años pares". Devaluación, disparada de la inflación y recesión. Como ocurrió en 2014 y 2016. La pregunta clave es si la recuperación económica llegará a tiempo, como espera el Gobierno, para mejorar las chances electorales del oficialismo en las elecciones de 2019. El dilema de Macri: sin un fuerte ajuste, incumpliría las metas de déficit fiscal acordadas con el Fondo, lo cual aceleraría la fuga de capitales y la devaluación. Pero el ajuste en una economía recesiva amenaza con seguir debilitándolo en las encuestas y alimentar la idea del regreso de Cristina, un fantasma que ahuyentaría aún más el ingreso de dólares frescos al país.

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24/07/2018

El ranking de las recesiones de los últimos años

La actual recesión podría ser más profunda que las recesiones de 2014 y 2016, dada la caida del PBI del segundo trimestre debido al impacto de la sequía y la crisis cambiaria. La clave está en cuánto puede llegar a durar.

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19/07/2018

El acuerdo con el FMI no generó confianza: el dilema que ahora enfrenta Macri con el dólar

El acuerdo con el FMI no generó el shock de confianza que esperaba el Gobierno para que ingresaran dólares frescos. El mercado cambiario sigue muy desbalanceado porque no hay inversores financieros que estén ingresando al país, y en cambio siguen en retirada. El Gobierno solo logra controlar el dólar alrededor de 28 pesos, gracias a la venta de u$s 100 millones diarios del prestamo del FMI --aunque ayer también ayudaron ventas extraordinarias del Banco Nación; y las tasa de interés cercanas al 50%. Los peligros de la estrategia oficial. Y el dilema que enfrentará Macri en los próximos meses.

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16/07/2018

Los dos escenarios que evalúan en el Fondo para Argentina

El FMI presentó una versión actualizada del informe de su staff de economistas sobre la Argentina donde señala escenarios y riesgos. El "escenario base" está en línea con lo que anunció el gobierno, aunque supone que la economía crecerá menos que el pronóstico oficial el año próximo. El "escenario adverso" supone más devaluación con una recesión mucho más profunda en 2018, y crecimiento de 0% con inflacion de 20,8% en el año electoral. Ambos escenarios están basados en supuestos optimistas de refinanciación de la deuda. Pero los técnicos del Fondo por las dudas se cubren: dicen que "la deuda es sostenible pero no con alta probabilidad".

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11/07/2018

Informe oficial: los alquileres en la Ciudad aumentan 10 puntos arriba de la inflación

Según los datos oficiales, en el primer trimestre del año, el precio de alquiler de los departamentos monoambiente usados aumentaron en promedio 35%, en relación a un año atrás; en el caso de los 2 ambientes, la suba fue de 34,3% y para un 3 ambientes del 35,7%. Un ajuste muy superior a la inflación, que en la ciudad de Buenos Aires fue en el mismo período de 25,8%.

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06/07/2018

Dujovne viaja a Nueva York para calmar a los inversores financieros

El dólar se estabilizó esta semana, e incluso retrocedió 1 peso (cerró a $ 28,64), gracias al duro apretón monetario que aplicó Luis Caputo desde el Banco Central, lo que disparó las tasas de interés. Para mantener la tranquilidad en el mercado cambiario y empezar a reducir las tasas de interés, el Gobierno necesita recrear la oferta de dólares privada en el mercado financiero. Para sus presentaciones en Nueva York Dujovne preparó un "paper" titulado "Argentina después del acuerdo con el FMI". Cuál es el principal interrogante que deberá responder cara a cara frente a los hombres de Wall Street.