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10 de Junio de 2019

Por la desconfianza en el peso el Central ya pagó $250.000 millones en intereses de Leliqs

El costo total de los intereses podría llegar a U$S12 mil millones

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En el arranque de junio el stock de Leliqs (letras de liquidez del BCRA) llegó 1.140.000 millones de pesos y los intereses acumulados en lo que va de 2019, suman 249.549 millones de pesos.

La contracara de la desconfiaza en la moneda local son los intereses que debe pagar el BCRA para que no se produzca una nueva corrida cambiaria. El Central tiene básicamente 3  herramientas para controlar al dólar: la tasa de interés, la intervención en el mercado de cambios (contado) y operar mercado de dólar futuro.

La herramienta que no tiene límite en su uso es la tasa de interés. Desde febrero la autoridad monetaria subió fuertemente los rendimientos de las Leliqs- de 44% a 74% en Abril pasado - para controlar al dólar. Y asi evitar una espiralización en los precios.

Esta política tiene consecuencias y no es sostenible por mucho tiempo más. . El monto de intereses de las Leliqs en lo que va de 2019 ya es 90% superior a los intereses pagados en todo 2018 (entre Lebacs , Leliqs y Pases).

En 2018 el total de intereses fue de 3.483 millones de dólares tomando el tipo de cambio mayorista. En lo que va de 2019 este número es de u$s5.545 millones, un 59% más medido en dólares. Si continua esta tendencia a fin de año el gasto solo en intereses podría superar los 12.000 millones de dólares. Es decir, se abonará el equivalente al 18% de las reservas brutas actuales del Banco Central.


Una proyección del stock de Leliqs, aun contemplando una baja importante de la tasa de interés (del 69% que paga hoy), llevándola a un promedio de 55% a fin de año, lleva a cifras que impactan: 
El total de intereses que pagará el BCRA en 2019, para evitar que se descontrole el dólar y la inflación, se estima en 674.000 millones de pesos. Y se elevaría el stock de Leliqs a 1.418.000 millones de pesos (hoy es de 1,14 billones de pesos). 

En el caso "optimista" que la tasa de interés cierre el año en un promedio de 40% -muy difícil con la inflación actual y las proyecciones esperadas - los intereses acumulados serían aproximadamente 625.000 millones de pesos. Y a fin de año la suma de las Leliqs sería de 1.441.000 millones de pesos.

Es clave que se recupere la confianza post elecciones. Y con ello, la demanda por la moneda local .Ya que lo números muestran que no se puede mantener “artIficialmente" la demanda por un moneda repudiada por el público mucho tiempo más. 



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