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27 de Noviembre de 2019

Con el "súper cepo", los plazos fijos en pesos crecieron $ 75.000 millones, en especial los más grandes

Tras la elección del 27 de octubre, los "depósitos mayoristas" (más de $ 1 millón) aumentaron 11%. Por qué por ahora el súper cepo generó compras del BCRA, suba de depósitos en pesos y baja de la tasa de interés.

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Con el "super cepo" los depósitos a plazo fijo privados crecieron en $ 74.844 millones desde la elección del 27 de octubre. El control de cambios logró quebrar la tendencia que tenían desde las PASO y pese a la baja de la tasa de interés los depósitos en pesos siguen creciendo.

   El súper cepo cambiario tuvo un “doble efecto”. Por un lado, cortó el drenaje de reservas. El BCRA pasó de vender a comprar dólares. Por otro lado, al no poder dolarizar sus ahorros y con una brecha cambiaria (diferencia entre dólar oficial y los “otros dólares”: blue, contado con líquidacion y dólar bolsa) que fue disminuyendo semana tras semana, Los ahorristas volvieron a “apostar” a colocaciones en pesos.

   Vale destacar que la brecha entre el dólar oficial y el "dólar bolsa" a fin de octubre era de 27,8% y esta semana se ubicó en sólo 17%. Mientras que la brecha para el caso del “contado con líquidacion” paso del 34% el 31 de octubre a 20,8% en la actualidad.

   Entre la PASO y la entrada en vigencia del cepo cambiario -en su versión “light”-, los depósitos mayoristas habían caido en 43.300 millones de pesos. Mientras que los depósitos minoristas (menos de 1 millón de pesos) se mantuvieron estables.

   A partir del cepo electoral (con límite de U$S 10.000 para personas físicas, pero prohibición de compra para las empresas para atesorar) la tendencia cambió.

   Los depósitos mayoristas se estabilizaron, mientras que los depósitos minoristas aceleraron la corrida al dólar. Desde la aplicación cepo cambiario “light” (01/09) hasta la elección del 27 de octubre hubo una caída de 9,8% en los depósitos a plazo fijos del sector privado. Pasaron de $ 1.201.973 millones a $ 1.084.249 millones.

   El endurecimiento del cepo cambiario permitió que desde el 27-O hasta el 22/11 (último dato disponible) los depósitos a plazo subieron a 1.159.093. Lo que implica un rebote de 6,7% en menos de un mes.

   El alza es mucho más significativa en depósitos mayoristas (más de un millón de pesos) que pasaron de $604.652 millones el día previo a la elección a $672.170 millones en los últimos días: un crecimiento de $ 67.518 millones, 11,2% más.

   Mientras que los depósitos minoristas sólo subieron 2,7% en el mismo periodo, un crecimiento de $ 7.326 millones. Pasaron de $479.597 millones a $486.923 millones.

   Es destacable que esté fenómeno de suba de depósitos se dio con una fuerte baja de la tasa de interés de referencia. La tasa de referencia del Banco Central (la tasa de las Leliqs) pasó de 86% en septiembre a 63% en los últimos días. Mientras que la tasa que los bancos pagan a sus clientes por los plazos fijos cayó de 65% a 43/44% en los últimos días.

   En resumen , el “super cepo” dio hasta ahora resultado positivos tanto en la intervención del BCRA, con baja brecha cambiaria y en la recuperación del stock de plazo fijo, con un descenso de la tasa de interés.


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