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INFORMES
04 de Junio de 2019

El pronóstico "optimista" de las consultoras: inflación de 40,3%, dólar a 51 pesos y caída del PBI de 1,5%

Los pronósticos del informe de mayo del REM, la encuesta que realiza el Banco Central entre más de 50 consultoras.

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Las consultoras privadas que responden a la encuesta del Banco Central esperan en promedio una caída del PBI de 1,5% y una inflación de 40,3% para 2019.

   El BCRA publicó el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a mayo de 2019. Según el informe, las consultoras privadas que respondieron la encuesta (incluídos bancos locales y extranjeros) esperan una inflación de 40,3% para 2019. Es decir, 0,3 puntos más que en el REM de abril de 2019 (que era 40%). Vale aclarar que el pronóstico de inflación del relevamiento del Banco Central siempre pecó de "optimismo" y tuvo que ser ajustado hacia arriba, mes a mes, en el último año para 2019 (ver gráfico principal, línea verde).

   Los participantes del relevamiento del Central indican que el Índice de Precios al Consumidor se ubicara en 3% en mayo. Y para el mes de junio esperan 2,7%. En el mes clave de la elección PASO, el ritmo de la inflación se desaceleraría según el pronóstico mayoritario al 2,3% mensual. Para eso es esencial que se mantenga la estabilidad cambiaria, en una economía que se recuperaría muy lentamente desde el fondo del pozo y ya sin ajustes tarifarios para el resto del año.

   Sin embargo, de cumplirse los números del REM la inflación acumulada durante la administración Macri será de 252%.(ver gráfico interactivo.)

   En promedio la inflación anual 2019 sería de 49%, por encima de la proyección realizada por el FMI en el último documento de “Perspectivas de la Economía Mundial" que estimó en 44% -promedio- para Argentina. Además, esa inflación promedio será muy superior a la inflación promedio de 2018, que llegó al 34%.

   A su vez, según el pronóstico del REM, la inflación a diciembre de 2019 acumularía 40,3%, frente al 55,8% annual que registró en abril pasado en el acumulado de los últimos 12 meses. Vale recorder que en la última proyección del FMI la inflacion acumulada en 2019 se ubicaba en 30,5%. Mientras que el Gobierno no volvió a actualizer sus proyecciones, después de que el pronóstico de 23% quedará totalmente descolocado a poco de arrancar el año.

   En cuanto al dólar, a diciembre de 2019 las proyecciones privadas lo ubican en 51,5 pesos, es decir en el techo de la banda cambiaria. Una suba de 15% del dólar mayorista hasta fin de año, es decir, corriendo por detrás de la inflación esperada. Las consultoras ven una extension de la “pax cambiaria", tras el anuncio que habilitó la intervencion del BCRA en el mercado de cambios. En este aspecto el pronóstico del REM es optimista, si se tiene en cuenta que los contractos de dólar futuro para el mes de diciembre se pacta hoy a 60,8 pesos.

   Respecto del crecimiento, las consultoras esperan que el PBI caiga un 1,5% en 2019, frente al -1,3% que pronosticaban en abril. Aqui los analistas esperan que recesión será más duradera y profunda de lo esperado.

   Si se cumplieran los pronósticos del REM para 2019, el balance de la administración Macri (2016-2019) mostraría los siguientes resultados:

-- Una caida acumulada del PBI de -2,9%, con tres años de recesión y solo uno de crecimiento: - 1,8% en 2016; + 2,9% en 2017; - 2,5% en 2018 y -1,5% en 2019.

-- Una inflación acumulada de 252% durante los cuatro años de gestion.

-- Una suba del dólar del 425% tomando en cuanta como base el dólar official que dejó la administración K (de $ 9,80 a 51,5 pesos) o de 243% si se calcula sobre la base del “dólar paralelo” de fines de 2015 (de $ 15 a 51,5 pesos).


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