“¡Bajar el riesgo país es la única salida!”: indicó el economista jefe del IERAL
En un extenso mano a mano en #MMD, el economista jefe del IERAL de la Fundación Mediterránea, Jorge Vasconcelos, analizó el complejo escenario financiero de la Argentina y advirtió sobre los peligros de endurecer la política monetaria. Durante la entrevista, planteó que el Gobierno cuenta con una “ventana de tiempo” para relanzar su programa económico mediante un canje de deuda que permita desplomar el riesgo país y reactivar el crédito.
El dilema del dólar, la tasa y el “colchón”
La charla comenzó con el periodista Maxi Montenegro destacando el fuerte impacto que provocó el reciente informe del economista del IERAL, el cual recibió un fuerte respaldo de Domingo Cavallo. El exministro de Economía no ahorró en elogios hacia el análisis de Jorge Vasconcelos y lo recomendó de forma abierta en su blog personal: Blog Oficial de Domingo Cavallo
Tras este espaldarazo, Montenegro le planteó a Vasconcelos que, según su visión, “acá se abre una ventana de tiempo y que hay que actuar. No hay que quedarse de brazos cruzados”. Frente a esto, el economista fue tajante respecto a las herramientas que tiene el Banco Central para contener eventuales presiones cambiarias: “Recurrir a la tasa de interés hoy para alejar el riesgo de un aumento de la demanda de dólares es pegarse un tiro en el pie”.
El conductor de Plan M subrayó un dato revelador del informe del IERAL (fundmediterranea.org.ar): los 500 millones de dólares mensuales que se van al “colchón” representan el 2,4% de la masa salarial total de la Argentina. “Si tenés que parte de ese ingreso se sale del sistema vía compra de dólares para el colchón, es muy difícil reactivar”, comentó Montenegro.
Vasconcelos coincidió y explicó que este fenómeno anula los intentos de reactivación, advirtiendo que subir las tasas con los actuales niveles de morosidad bancaria (que en familias ronda el 11,5%) haría quebrar al sistema financiero. “Bajar la tasa para reactivar y que los dólares se te vayan al colchón es como poner el aire acondicionado y la calefacción al mismo tiempo. Se anulan mutuamente”, graficó el economista.
“Riesgo país” o “canje de deuda”
Para el titular del IERAL, la solución no pasa por cambiar de cuajo el régimen monetario, sino por atacar el riesgo país. Montenegro le consultó: “Vos estás planteando con el tema de un canje de deuda bajar el riesgo país dentro del actual esquema, no es al estilo de lo que plantean Cavallo u otros que es hacer todo un nuevo régimen monetario”.
Vasconcelos confirmó esta lectura y aseguró que “todos los caminos conducen a la necesidad de que Argentina haga el canje de deuda que desechó hacer en febrero”. Según el experto, “el único instrumento genuino es bajar más el riesgo país”, poniendo como ejemplo el caso de Ecuador, que logró reducir su riesgo a 400 puntos tras un canje exitoso. Una buena refinanciación le quitaría a los bancos el peso de ser la “rueda de auxilio” del Tesoro, liberando fondos para el crédito privado.
Podes acceder aquí al Informe del IERAL
Impuestos, ancla fiscal y el futuro del RIGI
Durante la mesa, el economista Martín Genero sumó una inquietud central sobre la economía real: “Hay una limitación que tiene el gobierno entre la necesidad del ancla fiscal (…) y por otro lado necesita bajar impuestos para dinamizar la economía. ¿No habría un margen para que en aquellos sectores muy golpeados, bajándole impuestos, se genere una situación de más actividad?”.
Vasconcelos se mostró “totalmente de acuerdo” y argumentó que un canje de deuda exitoso tendría un costo fiscal bajísimo, permitiéndole al Gobierno “relanzar el programa en muchos aspectos”. Esto incluiría un plan coordinado con gobernadores e intendentes para reducir la carga impositiva sobre los créditos bancarios.
Por último, al analizar las grandes inversiones, Vasconcelos pidió “generalizar gradualmente el RIGI que hoy existe” bajando los pisos de inversión para permitir la reconversión de las pymes, ya que de lo contrario se las está “abandonando a su suerte”. Al respecto, Montenegro aportó un dato contundente sobre los proyectos del RIGI: “De los aprobados, todo es petróleo, gas, minería y energía. No hay uno solo de otro sector”.
A modo de cierre, Montenegro sintetizó la advertencia del economista de la Fundación Mediterránea de cara a los próximos meses: “Lo que estás planteando no es que vayas a tener una crisis, pero decís ‘Ojo que si no actuás rápido, vas a seguir teniendo problemas en la economía real y para recuperar'”.
