La economía bajo la lupa: Martín Redrado en una charla a fondo con Maximiliano Montenegro
En una reciente emisión del canal de stream de Ahora Play, el periodista Maximiliano Montenegro dialogó con el economista y ex presidente del Banco Central, Martín Redrado, sobre el dólar atrasado, las tensiones macroeconómicas de la Argentina, el esquema cambiario del Gobierno y el futuro del riesgo país.”
El debate inició cuando Montenegro trajo a colación las recientes declaraciones del Ministro de Economía, Luis Caputo. El periodista señaló que el funcionario afirmó que “acá hay dólares para todos” (para importadores, pago de utilidades y ahorro), asegurando que “se cambió completamente el problema histórico de la Argentina”.
Frente a esta postura optimista, Redrado reconoció que el Gobierno tiene un fuerte compromiso presidencial con el esfuerzo fiscal, al que comparó con la célebre frase del ex titular del Banco Central Europeo, Mario Draghi: “whatever it takes” (cueste lo que cueste). Sin embargo, advirtió que la economía argentina sigue sufriendo porque “no hay un régimen monetario y cambiario de largo plazo”, sino apenas uno de transición.
Vencimientos de deuda: El muro de los 27.000 millones y las reservas del Banco Central
Uno de los momentos más tensos de la entrevista se dio cuando Montenegro consultó de dónde sacará los dólares el país para financiar los compromisos de los próximos años y si el “seteo” del programa económico “no termina de cerrar”.
Redrado fue tajante respecto al panorama financiero de corto plazo: alertó que el año que viene el país enfrenta “una pared de 27.000 millones de dólares que vencen” en concepto de amortizaciones de capital, pagos al Fondo Monetario y bonos de deuda. El economista remarcó que, hasta el momento, el equipo económico no ha anunciado un programa financiero claro que despeje el próximo año y medio, por lo que sugirió salir a los mercados internacionales de manera anticipada para colocar entre 5.000 y 6.000 millones de dólares y prevenir así la tensión cambiaria.
Sobre la recuperación de la economía real, Redrado cuestionó la estrategia oficial: “Veo mucho de equilibrio parcial y poco de equilibrio general”. Explicó que mientras se impulsa el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) para sectores muy puntuales como la energía y la minería, motores esenciales del país como el consumo, los salarios y el crédito siguen deprimidos.
Cepo cambiario y el modelo “Uruguay Plus” para los dólares del colchón
Ante este diagnóstico, Montenegro recordó que el Gobierno apostaba a que el plan económico comenzara a traccionar a partir de los dólares ahorrados por los argentinos fuera del sistema financiero. No obstante, Redrado sentenció que “no está funcionando sacar los dólares del colchón”. Argumentó que esto se debe a dos grandes motivos: una economía con casi un 50% de informalidad y el miedo histórico que la gente todavía le tiene a ir a los bancos.
Como contrapropuesta, el ex titular del Banco Central propuso avanzar hacia un modelo de competencia de monedas al que bautizó como “Uruguay Plus”. La idea central es darle curso legal al dólar para que la gente pueda utilizar el dinero en efectivo que tiene guardado en transacciones cotidianas, como ir a un supermercado o a una farmacia, sin estar obligados a bancarizar esos fondos previamente.
¿Habrá dolarización preelectoral en 2027? ¿La Clave para estabilizar esta en el Banco Central o en Estados Unidos?
Hacia el final de la charla, Montenegro planteó si preveía una corrida cambiaria de cara a las elecciones presidenciales de 2027, recordando que en la Argentina suelen darse procesos de dolarización en los períodos preelectorales. Redrado no dudó y confirmó que esa tendencia “va a ocurrir en la Argentina dado como está hoy jugado el campo electoral”.
Ante este escenario, surgió la gran incógnita: ¿La clave para estabilizar y defender el techo de la banda cambiaria está en el Banco Central o en la ayuda de Estados Unidos como prestamista de última instancia?. Redrado fue escéptico respecto a la ayuda externa, poniéndole “una sombra de duda” al accionar del Tesoro estadounidense, sobre todo si la próxima administración de Donald Trump enfrenta debilidad política al perder el Senado, lo cual le dejaría poco margen de maniobra para frenar una corrida en el país.
Por lo tanto, la respuesta recae en el poder de fuego local. El economista advirtió que la estabilidad dependerá directamente de contar con divisas propias: “Si lo ven con pocos dólares al Tesoro y al Banco Central, sin duda el mercado te va a pulsear”. Por el contrario, si el Gobierno se anticipa e interviene poniendo los dólares sobre la mesa frente a cualquier tensión, el mercado notará que no puede ganarle.
A pesar de sus críticas y de proponer un sistema bimonetario, Redrado manifestó su apoyo a la continuidad del esquema oficial de bandas de flotación cambiaria. Sin embargo, exigió tener la máxima firmeza a la hora de intervenir: “Con las bandas no se jode, con las bandas se cumple, están los dólares suficientes”.
Cepo cambiario, restricciones cruzadas e inversiones
Finalmente, ante la consulta de Montenegro sobre si la discusión respecto a la compra de reservas del BCRA y la apertura total del cepo ya está terminada, Redrado concluyó que ese debate “está más presente que nunca”. Según el economista, el cepo y las restricciones cruzadas siguen castigando la entrada de inversiones y generando incertidumbre sobre el futuro de largo plazo de la Argentina.
