El epicentro tecnológico y financiero mundial acaba de sufrir una sacudida de magnitudes imprevistas. Nvidia, la compañía que hasta hace días disputaba el podio como la más valiosa del planeta con una capitalización cercana a los 4,3 billones de dólares, quedó envuelta en una tormenta perfecta que combina espionaje internacional, tensiones entre Washington y Beijing, y una abrupta caída en las cotizaciones bursátiles.
El equipo de MMD desmenuzo punto por punto las causas de este temblor, el trasfondo geopolítico del escándalo que involucra a su CEO, Jensen Huang, y las dudas de fondo sobre un modelo económico que parece sostenerse sobre un único pilar.
El escándalo: una presunta espía china y el bypass a las sanciones
El detonante inmediato no provino de un balance contable, sino de los tribunales y los servicios de inteligencia de Estados Unidos. El directorio de Nvidia inició una investigación interna sobre los vínculos de su carismático líder, Jensen Huang (63), con Alice Wang (43), máxima ejecutiva de Megaspeed, una empresa de centros de datos creada en 2023 en Singapur.
La sospecha de las autoridades norteamericanas es alarmante: Megaspeed habría operado como una pantalla para triangular chips de última generación hacia China continental por hasta 4.000 millones de dólares, eludiendo los estrictos bloqueos a la exportación impuestos por la Casa Blanca.
Frente a este escenario, Maxi Montenegro no ocultó su perplejidad ante las fallas de los organismos de seguridad: China es el principal adversario; tenés al CEO de la principal empresa en el corazón del desarrollo de la Inteligencia Artificial con una ejecutiva de una firma de Singapur que no existía antes, ¿y nadie en la inteligencia norteamericana investiga durante un año?”.
Con ironía, Martin Genero agrego que, en el asunto más crítico para la seguridad nacional de los Estados Unidos, se recurrió a la trampa más antigua de la historia para vulnerar los controles.
La insólita empatía de Trump y la política de chips
El caso escaló a la esfera política más alta debido a que Huang es uno de los principales asesores del presidente electo Donald Trump en materia tecnológica y de relaciones con China. Según trascendió, el propio Trump mantuvo un contacto directo con Huang y salió a respaldarlo públicamente: “No tenía idea de que ella fuera una espía y realmente le creo; lo considero una persona de gran calidad”, afirmó el mandatario, quien señaló además que el ejecutivo está sufriendo profundamente el impacto del caso.
Montenegro reparó en la llamativa actitud del líder republicano: “Mirá qué Trump empático; son los únicos temas donde se sensibiliza con el caído en batalla”, señalando las contradicciones de una administración que busca cerrar filas contra Beijing mientras su propio círculo empresarial abogaba por flexibilizar la venta de tecnología a Oriente.
¿Fin de ciclo o una oportunidad de compra “de manual”?
En el plano estrictamente de mercado, las acciones de Nvidia acusaron el golpe con descensos consecutivos del 5% y más del 6%, arrastrando a firmas vinculadas a la cadena como Micron. No obstante, Martín Genero aportó una mirada desmitificadora sobre la salud intrínseca del gigante de los semiconductores.
Genero repasó cómo Nvidia pasó de diseñar placas para videojuegos en los 90 y abastecer la minería cripto, a convertirse en el estándar indispensable de la IA porque su tecnología supera con creces a rivales como Intel o AMD. “El cuello de botella de la IA es el poder de cómputo; el software le queda grande al hardware existente y el que hace los mejores procesadores es Nvidia”, explicó.
Respecto a la caída de precios, Genero fue categórico:
- Fundamentos intactos: La compañía cuenta con dos años completos de órdenes de compra aseguradas e incluso financia a sus propios clientes.
- Falta de sustitutos: Ningún cliente cancelará un centro de datos por un escándalo personal de su CEO.
- Diagnóstico bursátil: Salvo que exista un delito corporativo de gravedad institucional, las bajas motivadas por ruidos extraeconómicos suelen ser “de manual, una oportunidad de entrada”.
- Diferencia con la burbuja puntocom: A diferencia de fines de los 90, cuando las firmas de internet no generaban ingresos reales, hoy las empresas del rubro muestran facturaciones exponenciales.
La advertencia de fondo: una economía con “un solo motor”
Más allá del cimbronazo puntual en la cotización, Montenegro introdujo la reflexión más inquietante, citando un informe del economista Alberto Ades sobre las vulnerabilidades macroeconómicas de Estados Unidos:
- Dependencia extrema de Wall Street: Desde noviembre de 2022, apenas 41 acciones ligadas a la IA explican el 75% del retorno del S&P 500, el 80% del crecimiento de sus ganancias y el 90% del aumento en la inversión de capital.
- Impacto real en el PIB matizado: Aunque se le atribuye un tercio del crecimiento reciente de EE.UU., cerca del 70% del gasto en capital de IA se importa en componentes fabricados en Taiwán (TSMC) y Corea del Sur (Samsung), drenando divisas.
- Efecto desplazamiento: La inversión total se mantiene estancada en torno al 21%-22% del PIB desde hace ocho años; lo que se destina a centros de datos se resta de fábricas, viviendas e infraestructura tradicional.
“La conclusión es contundente: la economía norteamericana vuela con un solo motor. Si la Inteligencia Artificial se frena, no hay otro sector en condiciones de reemplazarla”, alertó Montenegro. Si el retroceso bursátil se profundiza y activa un “efecto riqueza negativo” sobre el 50% de los estadounidenses que tienen ahorros en acciones, el enfriamiento del consumo podría empujar a la economía hacia un escenario recesivo o estanflacionario mucho antes de lo previsto por la Reserva Federal.
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