El establishment económico, tanto a nivel local como internacional, ha comenzado a enviarle señales contundentes al gobierno de Javier Milei. No se trata de una oposición radicalizada, sino de sectores corporativos, inversores y analistas que, aun apoyando el rumbo general de desregulación, hoy exigen definiciones claras en la política económica para disipar la incertidumbre y consolidar un horizonte de crecimiento en la economía real. El reclamo apunta a la necesidad de salir de la recesión en aquellos sectores que no se benefician de trajes a medida como el RIGI. Desde la redacción de Plan M. Repasamos el análisis de Maxi Montenegro y Martin Genaro.
El reclamo de la economía real frente a la “homeopatía” oficial
Diversos sectores productivos han acercado propuestas concretas para acelerar la reactivación económica, encontrando una marcada cautela —e incluso inacción— por parte del equipo económico liderado por Luis Caputo.
- Desarrollo Inmobiliario: Los desarrolladores propusieron un plan de fomento utilizando fondos de la ANSES. La respuesta oficial de Caputo fue “homeopática”: evaluar plazos fijos UVA con licitación, minimizando el impacto del planteo original.
- Sector Automotor: Frente a una caída de la producción y ventas de entre el 10% y el 12% en lo que va del año, las terminales propusieron un “plan canje” con una baja impositiva agresiva. La propuesta sigue cajoneada.
- Infraestructura: Proyectos para reactivar obras públicas mediante financiamiento internacional tampoco han recibido luz verde por parte de la gestión.
Esta reticencia oficial responde a un diseño monetario que prioriza un sesgo contractivo para evitar que cualquier inyección de pesos presione sobre la inflación o la brecha cambiaria. Como contrapartida, la economía muestra una dinámica de recuperación mucho más lenta de lo esperado, tal como admitió el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, al señalar que “la economía está creciendo menos de lo que quisiéramos”.
La verdad de los números: Salarios que empatan y un sector público castigado
El debate sobre la recomposición de los ingresos familiares se ha convertido en una discusión semántica sobre qué base de comparación utilizar. Mientras el Gobierno prefiere medir la evolución desde diciembre de 2023 (mes de la fuerte devaluación), los analistas y consultoras privadas toman como base noviembre de 2023, el mes previo a la asunción del actual mandatario.
- Salario Privado Registrado: Tras el desplome inicial y una posterior recuperación, los salarios de mejor calidad del sector privado formal se estancaron y volvieron a mostrar caídas en los últimos meses. Al día de hoy, se ubican entre un 4% y 5% por debajo del nivel de noviembre de 2023. En el mes de junio, este indicador aumentó un 1,9%, logrando apenas un “empate” con la inflación mensual del mismo período.
- Salario Público: Es la variable más deteriorada del esquema. A pesar de una suba puntual del 3,4% en junio, el salario real del sector público se ubica entre un 18% y 20% abajo en comparación con noviembre de 2023. Esto golpea de manera directa a sectores clave como fuerzas de seguridad (Policía Federal, Gendarmería, Prefectura), personal de salud de hospitales nacionales y docentes universitarios.
- El “ruido” del Salario Informal: El índice de salario total del INDEC reporta una suba interanual del 59,5% en el sector informal (no registrado). El conductor de MMD advierte que este indicador está metodológicamente “contaminado” y no es utilizado por ninguna consultora seria (como Broda o 1816) ya que no condice con la realidad de un sector que carece de paritarias y viene de años de pérdida sistemática.
El “callejón del estancamiento” y la foto de la actividad
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de junio trajo un respiro con un rebote del 0,8% desestacionalizado tras dos meses consecutivos de caídas (abril y mayo). No obstante, la mirada de mediano plazo revela un panorama complejo:
- Contracción Trimestral: El segundo trimestre registró una contracción del 0,9% respecto al primer trimestre del año.
- Estancamiento desde Diciembre: Al comparar la serie desestacionalizada de junio con diciembre pasado, la economía se muestra prácticamente estancada en un comportamiento de “serrucho”.
- La meta del 2,7%: Para cumplir con la proyección anual de crecimiento del 2,7% estimada por el REM, la economía argentina debería registrar una recuperación promedio mensual sostenida del 0,85% durante todo el segundo semestre, una meta sumamente exigente.
Argentina continúa rebotando contra el “techo” del denominado callejón del estancamiento, un ciclo oscilante entre pisos y techos de actividad que arrastra desde el año 2011. Mientras que sectores ultraespecíficos y oferentes de divisas como el gas, el petróleo, la minería y el agro “vuelan”, el resto de los motores internos permanecen apagados. La construcción, por caso, se ubica un 20% por debajo del promedio de 2023, afectada por costos en dólares que treparon un 16% a 17% este año mientras el precio de los inmuebles se mantuvo estancado en cero.
¿Un diagnóstico presidencial “para la tribuna”?
Uno de los momentos de mayor debate en el análisis económico actual gira en torno a cómo el presidente Javier Milei evalúa las variables del país. Recientemente, el mandatario destacó que la inflación mayorista del 0,8% (IPIM) marcaba el cumplimiento de sus metas, sugiriendo que la inflación estaba prácticamente domada.
Sin embargo, el periodista Martín Genaro aportó una mirada punzante y escéptica en el programa respecto a esta lectura presidencial. Genaro cuestionó si las afirmaciones metodológicas de Milei son una estrategia de marketing o si realmente reflejan su comprensión de la economía:
“Me parece que ahí, de alguna manera, Milei no sé si es todo para la tribuna, todo para ser como un ‘intratable’ en público, o él verdaderamente aplica esa metodología cuando observa la economía y las métricas… Alguien en el gobierno debería tener un approach racional y verdadero sobre cómo interpretar los indicadores líderes de la economía.”
La advertencia de Genaro toca un punto crítico: la desconexión metodológica de festejar el índice de precios mayoristas como si fuera la inflación minorista (que sigue en torno al 1,9% y es la que rige los salarios y la tasa de interés real) puede confundir el rumbo y retrasar decisiones urgentes.
Conclusión: Incertidumbre electoral en el horizonte
El empeño del Gobierno en mantener el dólar frenado en torno a los $1500 ha comenzado a tensionar las tasas de interés y a exigir financieramente a los sectores que demandan crédito productivo.
La principal conclusión de Maxi Montenegro apunta a que esta recuperación lenta, desigual y arrastrada solo por sectores concentrados que generan pocas fuentes de empleo, abre un escenario de incertidumbre política. Si el plan económico no logra encender motores generalizados antes de ingresar de lleno al año electoral, el escenario político de cara a los próximos comicios quedará completamente abierto, alimentando la dolarización de carteras, la suba del riesgo país y la volatilidad macroeconómica que el propio gobierno intenta desesperadamente contener.
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