Maximiliano Montenegro profundizó junto a Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica, y el columnista Martín Genero, sobre el rumbo macroeconómico y financiero del gobierno de Javier Milei. Con la mira puesta en las próximas elecciones y una posible convergencia cambiaria, los especialistas desglosaron el rol del Banco Central, los recientes acuerdos bancarios y la resistencia de la economía real frente al fuerte ajuste fiscal.
🏦 La recomposición de reservas: El “poder de fuego” hacia 2027
Uno de los puntos clave del intercambio giró en torno a la estrategia del gobierno para acumular dólares y blindarse ante posibles turbulencias. Maximiliano Montenegro destacó el nuevo panorama de liquidez: “La liquidez hoy del Banco Central para enfrentar una corrida cambiaria está arriba de los 25.000 millones de dólares”. Montenegro también remarcó que, a diferencia del punto de partida de la gestión actual, hoy Argentina tiene alrededor de 11.000 millones de dólares de reservas netas positivas.
Ante esto, Ricardo Delgado validó que la liquidez supera los 20.000 millones de dólares y subrayó el cambio macroprudencial de la administración actual. En sus reflexiones, Delgado advirtió sobre la imposibilidad de sostener la economía sin divisas:
“Ningún país serio que estabiliza, o que inicie un proceso de estabilización y lo transcurre con más o menos éxito, deja al Banco Central sin reservas”.
Además, proyectó un escenario optimista para el calendario electoral: “Creo que la Argentina va a ir a una elección en el 2027 en condiciones financieras mucho más estables, mucho más ordenadas que en cualquier otra elección presidencial de los últimos por lo menos las últimas cuatro o cinco elecciones”.
💵 Los préstamos internacionales: El análisis de Martín Genero
Para entender cómo se financia este “puente” de dólares, el programa contó con el aporte de Martín Genero, quien detalló los recientes acuerdos del gobierno con entidades bancarias internacionales.
Genero explicó la magnitud de estos préstamos garantizados con organismos internacionales: “Entre Santander y BBVA son 2,000 [millones de dólares]… y 1200 el Deutsch Bank”. Sobre las condiciones pactadas, el columnista resaltó su flexibilidad: “Los plazos van de 6 a 10 años pero con un periodo de gracia de 3 años y medio… la verdad son condiciones súper holgadas”. En cuanto al costo, Genero precisó que la tasa aplicada es la “overnight” de la Reserva Federal estadounidense más un 4% de prima anual.
📉 La “economía real” y el dilema del crecimiento
Si bien los números financieros lucen más robustos, el debate se trasladó rápidamente al impacto recesivo. Maximiliano Montenegro planteó un interrogante fundamental sobre la falta de divisas en caso de que la economía despierte: “¿Qué pasa si en vez de estar cayendo 20 y hasta 30% todo el tema de electrodoméstico, bienes durables y demás, está creciendo…? ¿Qué pasa si empiezan a invertir en más máquinas, más bienes de capital…? No hay dólares para atender esto como todas las necesidades”.
Ricardo Delgado reconoció esta limitante y advirtió que el gobierno deberá mostrar un “crecimiento más vigoroso” para ser competitivo políticamente.
- “Esta es una economía que está creciendo de una manera muy lánguida”.
- “Eso exige más demanda de dólares para poder pagar básicamente más importaciones… porque si no crecés no recaudas impuestos, y si no recaudas impuestos le empezas a pegar a la línea de flotación… que es la salud fiscal”.
🏛️ El ajuste fiscal histórico y su sostenimiento social
La charla también abordó los datos arrojados por el Monitor de Gasto de Analytica. Montenegro ilustró la magnitud de la motosierra y la licuación en las cuentas públicas: “El ajuste de gasto acumulado en los 3 años es equivalente a 37.000 millones de dólares… es un número que le sacaste de inyección de demanda a la economía y parte también explica el frío en muchas actividades”.
Pese a la paralización de la obra pública, la cual según Delgado “no va a volver a ser la obra pública que tenías en el 2022”, el ajuste no ha derivado en un estallido social. Delgado reflexionó sobre la clave de esta paz social:
“La decisión de duplicar en términos reales la AUH [Asignación Universal por Hijo] para mí ha sido la política más de sostenimiento del ajuste… es parte del colchón con el que el gobierno además va a enfrentar la elección que viene”.
Finalmente, Delgado dejó una fuerte advertencia para el equipo económico: los sectores que más están sufriendo la recesión hoy (industria, construcción y comercio) representan el 50% de la recaudación tributaria nacional. “Seguir haciendo el ajuste en la actividad económica va a impactar finalmente en el ajuste fiscal”, concluyó el director de Analytica.
